日本の4～6月期のGDP成長率発表。設備投資も内需も消費も家計もボロボロの地獄

内閣府より4～6月期のGDP成長率が公表されました。
エコノミストの平均予想年率換算2％超を下回る結果となりました。私の予想も大きく外しました。

4～6月期の実質GDPは前期比＋0.3％とプラス成長ですが、中身ははっきり言って弱いです。

内需寄与度は▲0.2％ptで、外需が＋0.5％pt。
しかも外需の押し上げは輸出増より輸入減の影響が大きく、
家計消費▲0.1％、設備投資▲1.2％、住宅投資▲0.5％と民間内需は軒並みマイナスです。

特に個人消費は名目では＋1.0％なのに実質では▲0.1％。
日銀消費活動指数では4－6月期前期比プラスでしたが、家計調査の大幅マイナスの影響が大きかったように見えます。

一方、実質雇用者報酬は前年比でも大きく改善しています。それでも消費は増えなかった点はどう考えるのか。
解釈が割れると思います。
家計調査の弱さがバイアスとなっているのか、6月の天候不順による影響なのか、
「賃金上昇→実質所得改善→消費拡大→物価上昇」という好循環ができていないことが改めて示唆されたのか。

GDPデフレータは2％台後半を維持しており、強い結果です。
物価・賃金は強いが、民間内需は弱い。日銀にとって利上げ判断を大変難しくするGDPと見ています。
https://x.com/TMiyajima1115/status/2089145827717775475?s=20